来源：北京商报

　　这只国内规模最大的公募基金因收益率跌破新低冲上热搜。12月9日，天弘余额宝货币市场基金（以下简称“余额宝”）收益率跌破历史新低相关词条冲上微博热搜。公开数据显示，截至12月8日，余额宝的7日年化收益率为1.27%，创历史新低。同期，货币市场基金（以下简称“货基”）的平均收益率为1.56%，对比上年同期也明显下滑。有观点认为，货基收益率下行主要是因为资产端收益率下行。而在12月9日，中国10年期国债活跃券收益率也创历史新低。在业内人士看来，由于存款利率持续下行，银行息差收窄，会同步压降非银存款利率，后续货基收益率或会继续下行。

　　7日年化收益率为1.27%

　　12月9日，“余额宝收益率跌破历史新低”冲上热搜，截至北京商报记者发稿前，该词条阅读量已超3700万，并引发网友热议。同花顺iFinD数据显示，截至12月8日，余额宝的7日年化收益率为1.27%，创历史新低，同期的万份收益为0.34元。规模上看，截至三季度末，余额宝仍以高达7636.48万元的基金资产净值排名国内公募市场首位。

　　自2013年5月成立以来，余额宝的7日年化收益率最高曾超6%，而近年来，该数据波动走低。回顾年内，余额宝的7日年化收益率虽一度在1月达到2.45%，但随后便震荡下滑。

　　从货基最新的7日年化收益率来看，截至12月8日，平均为1.56%，其中有32只（份额分开计算）货基的7日年化收益率超2%。对比2023年同期来看，彼时，货基整体的平均7日年化收益率为2.01%，余额宝的7日年化收益率在彼时也达到1.97%。

　　可以看出，货基整体收益率呈现下行趋势。对此，有基民称，这年头不亏就是赚，宁愿把钱放余额宝。也有网友表示，“岂止余额宝，各大银行理财都在跌破新低”。

　　对于货基收益率下行的原因，华林证券资管部落董事总经理贾志分析表示，主要是由于货基的资产端收益率下行，包括但不限于现金、一年内的银行存款、债券回购、同业存单、短债等。

　　正如贾志所说，北京商报记者注意到，近期银行间主要利率债收益率快速下行。就在12月9日，最新数据显示，中国10年期国债活跃券“24附息国债11”收益率下行5bp报1.905%关口，续创历史新低；30年期国债活跃券“24特别国债06”收益率更下行5.3bp至2.105%。

　　有公募行业人士表示，此前货币市场工具的收益率普遍出现较明显的下行，在此背景下，作为主要投资于货币市场工具的货基收益率下行，也成为必然结果。

　　从最新规模来看，中基协公布的公募基金市场数据显示，截至2024年10月末，股票基金、混合基金、债券基金、QDII基金规模环比均有所下降，仅有货基获得资金申购，10月规模环比增长约4389.87亿元。

　　“尽管收益率有所下滑，但货基仍具备相当的生命力，是投资者活钱理财的重要手段。此外，从商业模式来看，余额宝等平台类的货基更倾向于聚集居民的收支流量，银行渠道的货基更倾向于聚集居民的财富存量。因此，以余额宝为代表的货基对收益率的敏感性相对弱于银行渠道的货基。”上述公募行业人士说道。

　　货基收益率或持续下行

　　12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究2025年经济工作。会议指出，2025年将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。

　　除货币政策走向适度宽松外，货基的重要配置资产——同业活期存款，也在近期迎来新规。11月29日，中国人民银行发文称，市场利率定价自律机制工作会议召开，审议通过了《关于优化非银同业存款利率自律管理的自律倡议》（以下简称《倡议》）和《关于在存款服务协议中引入“利率调整兜底条款”的自律倡议》。据悉，《倡议》提出，除金融基础设施机构外的其他非银同业活期存款应参考公开市场7天期逆回购操作利率合理确定利率水平，充分体现政策利率传导。

　　前述公募行业人士分析，《倡议》的主要目的是疏通货币政策的传导渠道，使货币市场利率能够充分体现货币政策调整的引导作用，作为主要投资于货币市场工具的货基，伴随着倡议的落实，收益率较之前可能会出现进一步下降，这也是对之前货币政策传导不顺畅的一次修正。

　　有观点认为，上述新规也是导致近期货基收益率走低的原因之一。中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英表示，此前有个别商业银行为稳定机构的存款规模，给予部分证券公司等非银机构相对偏高的收益，但这并不符合整个金融市场的政策和监管要求，在此背景下，商业银行以及非银机构的存款利率以7天期逆回购利率作为相对比较基准，以国债收益率作为整体利率导向基础，但因此也导致部分理财产品的收益出现走低的情况。

　　在各项政策的影响下，后续货基收益率又将呈现怎样的发展趋势？贾志认为，后续货基收益率或会继续下行，主要是由于存款利率持续下行，银行息差收窄，会同步压降非银存款利率。

　　“预计2025年货基整体的收益率下行是大概率事件。一方面，我国经济尚在调整中，2025年的货币政策预计较为宽松，不排除进一步降准降息，使整体融资成本结构性走低，以匹配整个社会资产收益率走低的现实情况。若2025年下半年整体经济出现较为明显的复苏，不排除整体利率水平或会稳定，甚至有一定向上的微调，从而使货基收益率出现微幅上升。但在2025年上半年，预计货基收益率下降是大概率事件。”王红英说道。

　　北京商报记者 李海媛