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　　来源：国际金融报

　　继财务造假被罚后，或将易主的启迪环境迎来新一轮危机，这位昔日环保巨头的未来也充满不确定性。

　　近日，启迪环境披露了控股股东启迪科技服务有限公司（下称“启迪科服”）所持股份被司法拍卖的进展，约1.66亿股股份均被竞价成功。这意味着，公司控制权或将发生变更。

　　与此同时，控股股东及相关方还要求启迪环境归还借款、解除其为上市公司提供的担保，或为担保责任提供足额增信措施。而对连亏四年，债务压顶的启迪环境来说，控股股东的全面“抛弃”已让其陷入更大的风险之中。

　　12月6日，环保板块异动连带启迪环境股价涨停。截至当日午间休市，启迪环境每股报2.75元，涨幅10%，总市值39.2亿元。

　　或将易主

　　今年5月以来，启迪环境多次披露控股股东部分股份被司法拍卖，公司易主风险直线上升。

　　5月6日，启迪环境披露称，控股股东启迪科服所持约7108.43万股公司股份被北京金融法院冻结，即将进入拍卖程序。而后，启迪科服对启迪环境持股比例从16.62%降至11.67%。不过，启迪科服仍为公司控股股东。

　　但仅仅过了五个月，形势进一步恶化。10月30日，启迪环境再次公告称，启迪科服及其一致行动人珠海启迪投资有限公司（下称“珠海启迪”）、珠海启迪绿源投资有限公司（下称“启迪绿源”）合计持有的公司约2.73亿股股份被司法拍卖。这笔股份占其持有公司股份总数的99.82%，占公司总股本的19.15%。若上述股份拍卖成功，将可能导致公司控制权发生变更。到了11月8日，启迪科服及其一致行动人所持100%公司股份均将被司法拍卖。

　　如今，易主事项或将敲定。公告显示，2024年12月2日10时至2024年12月3日10时止（延时除外），启迪科服持有的公司约1.66亿股股份被北京市东城区人民法院进行公开拍卖，且均已竞价成功。

　　从《网络竞价成功确认书》来看，共有42位竞买人，共涉及金额3.33亿元。不过竞买股份较为分散，其中竞买股份最多的是王登正，其竞买股份占公司总股本的2.81%，其余多数竞买人的竞买股份仅占公司总股本的0.07%。

　　据悉，上述被拍卖股份占启迪科服及一致行动人珠海启迪、启迪绿源所持公司股份的60.67%，占公司总股本的11.64%。启迪环境表示，若启迪科服本次被拍卖股份全部变更完成，公司将变更为无控股股东状态。上述事项对公司治理结构、后续投融资工作开展及日常经营事项所产生的影响目前尚无法确认。

　　惨遭“割席”

　　在将要丧失启迪环境控股权的背景下，启迪科服及相关方似乎还试图与其彻底“割席”。12月3日，启迪环境还收到了启迪科服发出的《还款通知》与间接控股股东启迪控股股份有限公司（下称“启迪控股”）发来的《律师函》。启迪控股是启迪科服的间接控股股东。

　　一方面，启迪科服要求启迪环境于2024年12月6日前归还借款本金1.66亿元及利息6387.89万元。《还款通知》中还提到，《借款合同》第三条约定，启迪环境确认并接受：启迪科服根据需要，有权要求无条件提前归还本合同项下的借款并支付利息，启迪科服应提前三个工作日予以通知。启迪科服直言，若启迪环境逾期未能归还，其将采取法律手段维护自身合法权益。

　　另一方面，启迪控股要求启迪环境协调解除其为上市公司提供的担保，或启迪环境为其担保责任提供足额增信措施。公告显示，启迪控股共为启迪环境提供了三项连带责任担保，分别为启迪环境向中国光大银行股份有限公司宜昌分行申请流动资金贷款10亿元、向天府清源控股集团财务有限责任公司申请流动贷款8亿元，以及启迪环境对农银金融资产投资有限公司承担的利润分配差额补足义务和股权回购义务。而鉴于启迪环境未能依约还款，前两项担保的贷款权利人已提起诉讼，案件已进入强制执行阶段。

　　记者注意到，天府清源控股集团财务有限责任公司由天府清源控股有限公司实际控制，后者还是启迪科服的股东，持股比例为6.99%。

　　启迪控股要求，启迪环境应在本函出具之日起5日内协调各被担保人解除启迪控股的担保责任，如未能在时限内解除，应在本函出具日起10日内以上市公司持有的资产（包括不动产、应收账款等）为启迪控股提供足额增信措施。

　　对启迪环境来说，上述两个要求可谓是雪上加霜。该公司表示，因目前面临较大的金融债务兑付及诉讼判决待履行压力，上述债务提前到期可能会导致公司流动性进一步承压，而对公司部分业务的正常开展造成一定影响；启迪控股本次拟解除相关担保将可能导致公司诉讼执行风险进一步扩大，对公司部分业务的正常开展造成一定影响。

　　启迪环境是否有能力还款，以及解决担保问题？从公司现状来看，答案可能不太乐观。

　　截至11月23日，启迪环境及控股子公司累计诉讼、仲裁事项金额合计17.39亿元，占本公司最近一期经审计净资产的29.81%。前期部分公司及相关子公司被列为被告的涉诉案件已取得判决结果或达成和解，执行待履行金额合计约为51.65亿元。

　　启迪环境表示，公司目前总体涉诉及判决待履行金额较大，公司正积极推动强化应收账款催收及部分资产处置等措施，解决涉诉风险及后续判决履行压力。

　　截至2024年9月末，启迪环境账面货币资金为6亿元，应收账款高达43.97亿元，流动资产合计66.48亿元，短期借款25.29亿元，流动负债合计92.87亿元，资产负债率已达68.88%，同比增长8.4个百分点。

　　有市场人士指出，控股股东及相关方态度如此强硬，或许正是为了规避启迪环境债务危机进一步恶化带来的连锁反应。

　　问题重重

　　事实上，启迪环境的窘况还不止于此。

　　公开资料显示，启迪环境成立于1993年，1998年登陆深交所主板。该公司主营业务涉及固废处置工程系统集成、设备制造和投资运营业务及特定区域市政供水、污水处理项目的投资运营服务业务，现已构建数字环卫、水务生态、零碳能源、固废与再生资源、有机固废、启迪合加汽车等核心业务板块。

　　在启迪环境的履历中，除了老牌环保巨头的身份，最令人印象深刻的莫过于财务造假风波。2023年9月，因年报及债券募集说明书存虚假记载，启迪环境被湖北证监局责令改正、给予警告，并处罚款60万元；时任董事长文一波、时任财务总监万峰等人被予以警告，并处罚款30万元。

　　据悉，这场大案最早由媒体于2021年曝光线索，其间还影响了启迪环境与城发环境的“A并A”计划，历经近两年的调查才令真相浮现。据查，启迪环境2017年、2018年年报中主营业务收入、主营业务成本等项目存在虚假记载。其中，2017年年报虚增主营业务收入6.63亿元，虚增主营业务成本5.32亿元，虚增利润总额1.31亿元，占当期披露利润总额的8.7%；2018年年报虚增主营业务收入3.67亿元，主营业务成本2.59亿元，虚增利润总额1.08亿元，占当期披露利润总额的12.99%。另外，启迪环境2019年公开发行绿色公司债券募集说明书也存在虚假记载。

　　同期，叠加环保企业普遍受到周期长、回款慢等因素影响，启迪环境陷入持续亏损的境地。2020年至2023年，启迪环境分别实现营业收入86.48亿元、84.81亿元、71亿元、54.02亿元；归母净利润-15.59亿元、-45.4亿元、-9.64亿元、-15.72亿元。

　　2024年前三季度，启迪环境继续亏损11.13亿元。启迪环境表示，主要原因系对参股公司投资损失以及欠付款项违约金增加所致。具体来看，因启迪环境参股子公司桑顿新能源被申请破产重整，该笔长期股权投资减少了6.25亿元。

　　记者注意到，启迪环境也一度被申请破产重整。11月13日，启迪环境公告称，今年6月，公司债权人杭州兴源环保设备有限公司曾向宜昌市中级人民法院（下称“宜昌中院”）申请对公司破产重整，该案件为买卖合同纠纷。但从启迪环境当时资产状况出发，宜昌中院已初步裁定不予受理。

　　此外，不堪重压的启迪环境已多次剥离边缘资产，试图“瘦身”回血。12月2日晚间，启迪环境宣布出售郑州绿源餐厨垃圾处理有限公司49%股权，交易对价为6718.42万元。该公司表示，这是基于公司优化资产结构、改善流动性的需要，所得款项将用于补充公司的流动资金。这已经是启迪环境今年第3次出售旗下资产了。